Сергей Журавлев: «Удешевление кредитов для бизнеса обострит гонку зарплат и увеличит цены»

На протяжении нескольких лет часто приходится слышать и от простых людей, и от бизнеса, что Центробанк слишком увлекся борьбой с инфляцией. Мол, какая разница, сколько стоят те или иные товары, если доходы людей и предприятий растут так же, как и цены? Однако тут не все так просто и однозначно.

Действительно, люди, у которых доходы растут, могут какое-то время не снижать свое потребление. Они будут поддерживать привычный уровень жизни до тех пор, пока не столкнутся с ценами на товары и услуги, рост которых обогнал даже их увеличившийся заработок. Или пока конкретно их достаток не перестанет расти.

Да и вообще, финансовые возможности населения, как правило, увеличиваются неравномерно. Не все предприятия готовы постоянно повышать зарплату своим работникам. Кроме того, ее уровень зависит от востребованности того или иного специалиста на рынке труда. А цены при длительной высокой инфляции растут постоянно и для всех. 

Важно помнить, что чем выше инфляция, тем изменчивее она себя ведет. Высокую инфляцию сложно удерживать в узком диапазоне. Люди постарше, которые помнят 1990-е в России, вряд ли хотят повторения типичного для того времени сценария с гиперинфляцией, когда цены ежегодно увеличивались на сотни процентов, а доходы людей стремительно сокращались.

Кроме того, зарплаты не индексируются на опережение. И когда рост цен ускоряется скачкообразно и неожиданно, а такой риск при высокой инфляции всегда есть, работники будут нести потери. Ведь пока их зарплаты пересмотрят, пройдет время.

Желание же многих, чтобы кредиты были доступны — хоть на развитие бизнеса, хоть на дорогие покупки. Но как бы нам того ни хотелось, при высокой инфляции не будет займов по доступным ставкам. Банки всегда закладывают в свои проценты ожидания будущей инфляции, а еще свой доход. Никто не будет давать в долг себе в убыток. 

Пример Турции подтверждает, что если откладывать борьбу с ростом цен, то это ведет к положительной динамике в экономике на непродолжительный период, однако непрерывно разгоняющаяся инфляция с уходом в гиперинфляцию в будущем все равно приводит к необходимости ужесточить денежно-кредитные условия. Только это произойдет ценой куда более ощутимого повышения ключевой ставки. Так, ЦБ Турции поднял ее в 2024 до 50%. Да и сейчас она находится на уровне выше 40%.

На сегодня мы начали выходить из «перегрева» экономики, но пока все присущие ему признаки сохраняются — это и высокая инфляция, и серьезная загрузка производственных мощностей, и рекордно низкая безработица. В таких условиях финансирование бизнеса по заниженным ставкам приведет только к острой конкуренции за физические ресурсы (главным образом, рабочие руки), следствием чего станет увеличение зарплат, а значит, и цен на конечную продукцию. Центральный банк прикладывает все усилия, чтобы разорвать порочный круг роста расходов на сырье, комплектующие, оборудование и зарплаты, которые раз за разом перекладываются в стоимость производимой продукции из-за слишком высокого спроса, опережающего возможности расширения экономики.

Банк России в июне отреагировал на существенное замедление инфляции и впервые с 2022 снизил ставку. Мы дали нейтральный сигнал о своих дальнейших решениях и допускаем как повышения, так и снижения ключевой ставки. В целом Банк России продолжит работать над снижением инфляции. Это означает, что процентные ставки будут оставаться высокими так долго, как того требует ее возвращение к цели в 4% в 2026.

Читайте по теме:

Сергей Журавлев: почему высокая ключевая ставка выгодна бизнесу и потребителям

Повышение Банком России ключевой ставки призвано сдержать инфляцию, которая в последнее время активно растет. Но порой слышатся опасения, что это может дать обратный эффект.

Цены на бензин в Красноярском крае ускорили рост

Автомобильное топливо в регионе продолжает дорожать, обгоняя по темпам роста общую инфляцию. Не спешит только дизтопливо.

Лимиты по кредиткам в Красноярском крае опустили ниже 100 тыс. рублей

Регион по-прежнему лидирует в СФО по объему лимитов, но степень их сокращения почти удвоилась.