Мир в режиме турбулентности: где искать доходность

Какие стратегии сегодня выглядят наиболее разумными и как частные инвесторы адаптируются к новой реальности, рассказал Максим Жданов, директор премиального дополнительного офиса Инвестбанка Синара «Красноярский».

Последние геополитические события на Ближнем Востоке еще больше усилили и без того неопределенную ситуацию для финансовых рынков. Как вы оцениваете текущую ситуацию?

— Действительно, мы наблюдаем период повышенной турбулентности. На рынки одновременно влияют несколько факторов: геополитика, колебание цен на нефть, инфляционные риски и ожидание изменения денежно-кредитной политики.

Однако такие периоды не означают, что инвесторы должны занимать выжидательную позицию. Скорее наоборот —

в условиях волатильности часто появляются новые возможности для формирования долгосрочных инвестиционных стратегий.

Какие инструменты сейчас выглядят наиболее интересными?

— Начнем с того, что мы базируемся на последнем прогнозе Центрального банка по движению ключевой ставки на 2026 и последующие годы. На заседании 13 февраля ЦБ дал прогноз, что средняя ключевая ставка в 2026 составит 13,5…14,5%. На следующий год — на уровне 8…9%. Это означает, что либо в конце нынешнего года, либо в первом квартале следующего мы с высокой вероятностью увидим ключевую ставку на уровне 13%. Исходя из этого, лучшей инвестицией, на наш взгляд, являются облигации с фиксированным купоном. Причем наиболее надежных эмитентов, таких как гособлигации ОФЗ либо облигации с наивысшими кредитными рейтингами «ААА».

При этом мы избегаем высокодоходных облигаций: экономика уже третий год находится в периоде высоких процентных ставок, и поэтому мы можем увидеть и дефолты, в том числе технические, либо расширение спредов в облигациях второго эшелона. Если объяснять, почему облигации федерального займа могут быть интересны инвестору, то стоит отметить, что при нынешней доходности в районе 14,5…14,8% годовых они уже приносят доход выше банковских депозитов. При этом доходность денежного рынка снижается вслед за ключевой ставкой, а котировки ОФЗ растут. Если «ключ» достигнет 13%, то, по нашим оценкам, четырех…семилетние облигации потенциально смогут принести инвесторам доходность 17…20% годовых, а более длинные облигации — около 25% годовых.

При этом важно учитывать, что рынок начинает постепенно закладывать ожидание будущего снижения ключевой ставки. Если этот сценарий реализуется, то доходность денежного рынка будет снижаться, а котировки облигаций могут расти.

В таком случае инвесторы получают не только купонный доход, но и дополнительную доходность за счет роста стоимости бумаг.

На какие секторы рынка акций вы обращаете внимание?

— С точки зрения рынка акций в первую очередь мы сейчас делаем ставку на нефтяные компании из-за конфликта в Иране. Очевидно, что основным конкурентом иранской нефти была нефть российская. Если конфликт будет затягиваться, то это может привести к экстренному заседанию стран ОПЕК+ для стабилизации котировок цен на нефть, и в этом случае будут повышены квоты по добыче — как раз за счет российских нефтяников, которые в прошлом году сокращали добычу. Собственно, в случае более длительного конфликта явным бенефициаром являются российские нефтяники, такие как «Роснефть» и «Лукойл». Но даже если конфликт окажется краткосрочным, восстановление иранской нефтяной инфраструктуры и логистики может занять время, а значит, перераспределение потоков нефти на мировом рынке, особенно на Индию и на Китай, будет сохраняться.

Есть ли сейчас основания присматриваться к валютным инструментам?

— Да, мы полагаем, самое время обратить внимание на валютные инвестиции. Перед конфликтом в Иране Минфин РФ вышел с проектом изменения бюджетного правила. Это важный маркер: российские власти не хотят, чтобы курс опускался ниже уровня 75…76 рублей. Помимо этого, стоит отметить, что растущие в ходе американо-иранского конфликта цены на нефть приведут к тому, что увеличится поступление от нефтегазовых доходов из-за взрывного роста котировок цен на нефть. Это снизит объемы продаж валюты из Фонда национального благосостояния. Более того, если цены на нефть будут расти и дальше и оставаться на высоких уровнях более длительное время, то бюджетное правило может сработать наоборот: Минфин будет покупать для ФНБ валюту с рынка.

Таким образом, мы ожидаем плавную девальвацию в ближайшее время. На конец года ожидаем значение курса доллара в районе 90 рублей, что дает очень хорошие возможности для валютных инвестиций. Например, валютная облигация сейчас приносит доходность 7…8% годовых в долларах США, и если мы увидим курс в районе 90 рублей за доллар к концу этого года, то общая доходность в рублях превысит 20% годовых.

Какие еще секторы и идеи на фондовом рынке заслуживают ­внимание инвестора?

— Интересными остаются дивидендные истории, в том числе в банковском секторе. Здесь важным ориентиром для рынка остается Сбербанк, который фактически задает бенчмарк по прибыльности и дивидендной доходности. 

Этот банк показывает достаточно стабильную прибыль при любом развитии ситуации относительно российско-украинского конфликта либо же ближневосточного кризиса и геополитики вокруг Ирана, так как Сбербанк в большей степени нацелен именно на внутренний рынок. Для инвесторов это означает возможность сочетать рост стоимости акций и регулярный дивидендный поток.

Мы полагаем, что в 2026 банковский сектор сохранит приемлемую рентабельность и сопоставимый с прошлыми годами уровень прибыли. Однако небольшие универсальные банки вынуждены искать свою нишу, в том числе за счет специализации и формирования более четкого портрета клиента. Так,

новая стратегия АО Банк Синара предполагает, что мы сфокусируемся на направлении инвестиционного бизнеса, которое запустили в 2021. 

На какую аудиторию сегодня ориентируется Инвестбанк Синара?

— Мы сосредоточены на работе с уже инвестирующими клиентами. Это люди, которые активно используют финансовый рынок: специалисты, менеджеры, предприниматели, собственники бизнеса. У многих из них есть брокерские счета в разных банках, они сравнивают сервис, аналитику и инвестиционные возможности. Как правило, речь идет о клиентах с капиталом от 10…15 млн рублей.

Для такой аудитории важно не просто открыть счет, а получить персональную инвестиционную экспертизу: рекомендации по формированию портфеля, доступ к различным инструментам и решения, которые соответствуют их финансовым целям. Именно на такую модель обслуживания мы сегодня и делаем ставку. 

www.sinara.ru

*) Информация, содержащаяся в настоящем материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки (операции), упомянутые в нем, могут не соответствовать финансовому положению, инвестиционному профилю, цели (целям) инвестирования, допустимому риску получателя материала и (или) ожидаемой получателем материала доходности. 

РЕКЛАМА 2W5zFGQ4Jdo АО Банк Синара, ИНН 6608003052