Сергей Журавлев: Инвестиции — это не про дешевые деньги, а про эффективные проекты

Сергей Журавлев
управляющий красноярским отделением Банка России

Доводы предпринимателей в пользу понижения жесткости денежно-кредитной политики ЦБ РФ весьма логичны. Да, выглядит все просто: снизили ставку, подешевели кредиты, бизнес берет деньги, строит заводы, товаров становится больше, цены падают. Красивая картина. Но в реальности все работает иначе. Давайте разберемся.

Первое. Дешевый кредит в условиях дефицита ресурсов не помогает экономике

Звучит парадоксально, но это так. Сейчас в стране практически нет свободных рук, производственные мощности загружены почти полностью. Если мы дадим дешевые кредиты всем желающим, что произойдет? Компании начнут конкурировать за одни и те же ресурсы — за станки, стройматериалы, рабочих, инженеров. В итоге вырастут не объемы производства, а цены на оборудование и стройку. Сметы проектов взлетят, сроки сорвутся, а запланированной отдачи не будет.

Дешевый кредит выгоден одной конкретной компании. Но для экономики в целом он просто перераспределяет ресурсы в пользу того, кто успел занять первым. Общего прироста производства не случится.

В адрес Банка России даже стали доноситься такие высказывания, якобы снижайте ставку, пусть инфляция будет выше, зато экономический рост будет выше. Но это не так именно в силу того, что у нас нехватка рабочей силы. 

Второе. Инвестиции должны быть приоритетными

С 2022 по 2024 инвестиции выросли на четверть. Это очень мощный рывок. В 2025 активность немного снизилась — на пике всегда трудно сохранять темп — но масштаб вложений предыдущих лет еще даст результат. Заводы достраиваются, линии вводятся, инфраструктура заработает.

Но сейчас, когда ресурсы на пределе, важно выбирать. Не все проекты одинаково полезны. Приоритет — тем, которые дают максимальный вклад в экономику, расширяют производственные возможности и увеличивают производительность труда. Именно такие проекты создают запас прочности и формируют потенциал роста экономики. 

Третье. Главный источник инвестиций — собственная прибыль

Это важно понимать. Основные деньги для развития — это не банковские кредиты, а заработанные средства. Да, в 2025 прибыль бизнеса снизилась — с 30 трлн рублей до 27 трлн. И это тоже значительная цифра, это могут быть ресурсы на развитие.

Здесь ключевой момент: льготные кредиты — не панацея.

Если расширяются льготные программы, банки поднимают ставки для всех остальных, чтобы компенсировать потери. В итоге большинство предприятий проиграют. Умеренные ставки для всех будут только при одном условии — устойчиво низкой инфляции. Как это было в 2017... 2019, когда долгосрочные кредиты стоили около 10%.

Четвертое. Стоимость кредита зависит не от ключевой ставки, а от инфляции

Многие думают: вот Банк России снизит ключевую ставку, и сразу все кредиты подешевеют. На самом деле банки смотрят на инфляционные ожидания. Если они видят, что инфляция уверенно снижается и закрепится на низком уровне, они спокойно опускают ставки. Это уже происходит: средняя ставка по долгосрочным кредитам юрлицам снизилась с 18,3% в мае 2025 до 13,8% в мае 2026.

Наша цель по инфляции — 4%. Мы идем к этому значению. И по мере достижения ключевая ставка снижается. 

Что делать бизнесу в Красноярском крае?

Повышение производительности труда, оптимизация процессов, автоматизация, обучение персонала — исследования показывают, что эти факторы зачастую дают не меньший эффект, чем закупка нового оборудования. Новая техника важна, но без правильно выстроенной работы она не даст нужной отдачи.

Когда инфляция замедляется, издержки растут медленнее. И ставки идут вниз.

Но главное — не ждать дешевых денег, а зарабатывать эффективностью. Компании, которые пойдут по этому пути, выиграют в долгосрочной перспективе.

И еще один важный момент, который мы видим в Красноярском крае. Там, где предприятия вкладываются в модернизацию, в автоматизацию, в повышение квалификации сотрудников, они легче проходят периоды высокой ставки. Потому что их бизнес становится устойчивее, издержки управляемее. И когда инфляция станет устойчиво низкой, кредиты действительно станут доступными для всех, они уже будут к этому готовы — с хорошими проектами и прозрачной экономикой.

А ставка — это просто инструмент для достижения нужных условий развития.

Читайте по теме:

Цены обгоняют: инфляция в Красноярском крае ускоряется

В начале лета 2026 Красноярский край оказался в числе регионов с более высокими темпами роста цен, чем в среднем по стране.

Край на заправке: что изменит бензиновый кризис

Топливный вопрос запустил цепную реакцию подорожания во всех сферах жизни региона. Что происходит уже сейчас.

Рынок дал газу: что мешает красноярским автовладельцам перейти с бензина на газ

Дефицит традиционного топлива для машин заставил многих рассмотреть альтернативы. Правда, решаются на переоборудование далеко не все, в основном из-за высокой стоимости.