Портфель-оркестр: как управлять инвестициями в неопределенности

Макроэкономика не дает твердых опор: инфляционные риски высоки, мировые центробанки ужесточают политику, а старые прогнозные модели перестают работать.

#НОВОСТИ

Александр Батухтин, старший советник по управлению благосостоянием премиального дополнительного офиса «Красноярск» Инвестиционного банка Синара — о том, как инвестору действовать без привычных ориентиров.

Как вы оцениваете июньское решение ЦБ по снижению ключевой ставки?

— Банк России ограничился символическим шагом — снижением на 25 базисных пунктов, до 14,25%. Российский фондовый рынок в тот день отреагировал падением. Разочарование инвесторов понятно: они надеялись не только на большее снижение, но и на более мягкую риторику со стороны главы ЦБ. Однако ключевой сигнал, прозвучавший на заседании, — смещение баланса рисков в сторону проинфляционных.

Макроэкономическая ситуация становится малопредсказуемой. Как ориентироваться инвестору?

— Изменения в денежно-кредитной политике ведущих центробанков, геополитическая напряженность и структурные сдвиги в глобальной торговле создают среду, в которой прежние прогнозные модели требуют постоянной корректировки. Тем не менее бизнес и инвесторы нуждаются в ориентирах для принятия решений, а капитал — в эффективном размещении. Задача заключается в том, чтобы выработать подход, устойчивый к разнонаправленным сценариям.

Если мировая инфляция будет выше, чем предполагалось ранее, это, на мой взгляд, неизбежно окажет влияние и на российский рынок. Как выстраивать инвестстратегию в таких условиях?

— Я полагаю, что исходить стоит из двух базовых принципов. Первый — сегодня предпочтителен консервативный подход. Высокая волатильность и ограниченная предсказуемость делают высокорисковые стратегии менее привлекательными. Второй — я не могу утверждать, что инфляция обязательно вырастет или снизится. Оба сценария возможны. Инвестстратегия должна быть построена так, чтобы выдерживать и ускорение, и замедление инфляции.

Какие конкретные инструменты вы считаете целесообразными сейчас?

— Инструменты денежного рынка: РЕПО, облигации с плавающим и фиксированным купоном — сохраняют актуальность, поскольку приоритет смещается с максимизации доходности на ликвидность и кредитное качество. Эти инструменты имеют низкую чувствительность к изменению ставок при коротких сроках размещения, что позволяет оперативно перестраивать портфель. Что касается временного горизонта, оптимальными видятся ценные бумаги с погашением в диапазоне двух…пяти лет. Среднесрочный период дает гибкость. А более длинные сроки связаны с повышенной неопределенностью.

В экспертной среде говорят о рисках обесценивания фиатных валют. Так ли это?

— Это системный риск, который может проявиться в среднесрочной перспективе на фоне высокого долгового бремени и замедления роста в развитых странах. В качестве защиты от инфляционных рисков можно рассматривать драгоценные металлы и связанные с ними финансовые инструменты. Инвестиции в биржевые фонды, обеспеченные физическими металлами, удобны и ликвидны: они не требуют организации хранения.

Удобным инструментом для тех, кто не хочет самостоятельно управлять портфелем, остаются и паевые инвестиционные фонды консервативной направленности. Управляющие ежедневно мониторят конъюнктуру и формируют портфель из надежных активов, оперативно реагируя на изменения рынка.

Резюмируя: как должен выглядеть грамотный портфель в 2026?

— Главное — это системный подход, основанный на дисциплине, диверсификации и учете множественных сценариев. Инструменты денежного рынка дают ликвидность и базовую доходность. Валютная составляющая и замещающие облигации обеспечивают диверсификацию. Драгоценные металлы страхуют от системных рисков фиатных денег. Профессиональные фонды добавляют потенциал превышения рыночной доходности. В итоге портфель превращается в оркестр, где каждый инструмент играет свою партию, а общий результат — гармония, а не громкость. В текущих условиях управление капиталом — это управление структурой рисков, а не погоня за максимальной доходностью.